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下午印尼央行宣布将7天期回购利率降低25bp至5.75%，为近两年来首次下调基准利率。当日晚间时候，乌克兰央行宣布将主要利率下调至17%。南非央行将关键利率下调25个基点至6.50%，为2018年3月以来首次降息。另外，当地时间7月25日，欧洲中央银行也召开货币政策会议，预期关键利率至少到2020年上半年将“保持或低于当前水平”。这是自2017年6月以来，欧洲央行首次在货币政策声明中明确释放可能降息的信号。分析机构预计，欧洲央行将在9月份降息10到20个基点，同时将重启量化宽松措施。

图26：M1、M2同比以及两者差值资料来源：Wind资讯、瑞达研究院图27：存量社融同比资料来源：Wind资讯、瑞达研究院2.1.3 资金面：稳为主线今年全年资金面宽松程度好于去年，降准降息等操作向市场注入了大量流动性。国债期货在12月下旬的上行，很大程度上是市场流动性宽松所致，由短期资金利率下行带动。2020年元旦与春节较近，节日现金需求强烈，而且专项债提前至1月发行，再叠加缴税因素，流动性压力较大，为熨平资金波动，央行有望继续向市场大幅投放资金。但短期内资金面充裕的情况不太可能延续，即便真有降准落地，一旦12月经济数据继续向好，资金面将没有继续宽松的必要。2020年宏观调控政策坚持稳字当头，资金面预计不会有太大波动，央行公开市场操作思路将是削峰填谷。短期资金面的宽松与否将取决于央行的公开市场操作、缴税、发债、节假日等因素，需要对具体时点进行判断。

第九条 加强政策协同。给予上市金种子企业全方位支持，同等条件下，用地用房、产业政策、人才政策、金融政策等各项政策优先向上市“金种子”企业倾斜，重点工程、示范项目优先面向上市“金种子”企业采购，优先推荐符合条件的上市“金种子”企业申报国家和省市项目资金，优先推荐“金种子”企业参与评先评优。

明年中国央行货币政策并没有很明显的宽松导向，在中国经济企稳的情况下，人民币甚至有小幅升值压力。升值程度主要看贸易关系的进展以及货币政策，还要看对出口的影响。人民币贬值压力缓解，甚至升值，会给央行提供更多宽松的空间。从外汇占款、外汇储备、热钱数据来看，今年跨境资金流动平稳，年末市场对人民币走向也没有明确预期。这也将减轻汇率政策对国内货币政策的约束。

------------------------------责任编辑：卢昱君（本文来自于每经网）广西钦州，居南海之滨，枕钦江之水。从古秦百越中走来，这座古城有着浓郁深厚的历史文化底蕴。在钦州市钦南区一马路至五马路，至今仍保留着一大片颇具特色的骑楼老街建筑。据记载，这里正是宋朝时期钦州“博易场”所在地。博易，即交易、买卖。宋朝时期，西南边境地带专门设立交易市场——博易场，以方便边境军民与周边少数民族及东南亚国家人员互通往来。

阶段4：2007.09—2009.03，次贷危机爆发，全球市场普跌，标普跌57%2004至2006年间，美国经济增速一直处于放缓通道，2007年次贷危机爆发更加速了经济下行的速度。为了应对次贷危机的影响，美联储在2007年9月开始了又一次的猛烈降息，此次降息持续18个月，联邦基金目标利率从5.25%降至0.25%。